...2的结果。但其实从反面来说，一个比较多样化的公司旗下的没有协同效应的业务，可能又会带来多元化折扣（conglomerate discount），导致2<1+1的局面。如果旗下的资产直接加总的价值要大于整个企业的价值，那为什么不进行分拆来释放价值呢？
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理论界有“多元化企业折让”（Conglomerate discount）的说法，认为多元化企业的市盈率往往较专业化企业为低。每个单一业务如果都上市，理论上价值总和将超过多元化企业的整体价值。
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根据郎咸平和舒尔茨教授的研究，集团化和多元化的企业往往存在一种“集团化折价”（Conglomerate Discount）的现象，也即：集团化的企业的市场价值，低于所估计出来的各个子公司的市场价值之和。
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